Indonesia menuju negara gagal?

✍️Erizeli Jely Bandaro

Hashim mengatakan dalam Rapimnas Kadin di Hotel Borobudur, Jakarta, pada 29 Oktober 2026 bahwa rupiah berisiko melemah hingga Rp20.000–Rp22.000 per dolar AS. Ia mengaitkannya dengan kemungkinan keluarnya modal asing apabila persoalan pasar modal yang disorot MSCI tidak diselesaikan.

Menurut saya, penjelasan itu belum lengkap. Arus keluar modal tidak berdiri sendiri; ia juga dipengaruhi kondisi fundamental ekonomi dan kepercayaan terhadap kebijakan. Salah satu indikator adalah pertumbuhan uang primer atau M0 yang melampaui pertumbuhan uang beredar luas atau M2. Ini sudah berlangsung lama. Slow but sure, indonesia menuju failed state.

Fenomena pertumbuhan uang primer (M0) yang secara konsisten melampaui pertumbuhan uang beredar luas (M2) menunjukkan terjadinya penurunan angka pengganda uang (money multiplier) di Indonesia. Kondisi ini mengindikasikan bahwa pasokan dana dari Bank Indonesia melimpah di sistem perbankan, namun belum tersalurkan secara optimal ke sektor riil perekonomian. Dana terserap ke instrumen bebas risiko dibanding sektor produktif.

Data historis menunjukkan kesenjangan laju pertumbuhan tahunan (year-on-year) antara M0 dan M2 yang cukup lebar. Sebagai contoh, pada pertengahan tahun 2026, laju pertumbuhan M0 sempat menyentuh kisaran 14% hingga 17%, sementara pertumbuhan M2 cenderung tertahan di kisaran 7% hingga 8%.